¿Cuál es la situación del mercado de deuda para el campo argentino?

Guillermo D. Rueda

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Periodista. Círculo de Periodistas Deportivos de Bahía Blanca. Fue redactor de la revista Encestando (1985-2000). Desde 1987 trabaja en el diario La Nueva Provincia (hoy La Nueva.). Pasó por las secciones Deportes, La Región y La Ciudad, donde se desempeña actualmente. Está especializado en periodismo agropecuario desde 2001. Miembro de la Asociación Bonaerense de Periodistas Agropecuarios. Responsable de las páginas webs de la Asociación de Ganaderos (AGA) y de Abopa.

La administración del negocio agropecuario en la Argentina ha comenzado a trabajar de manera exhaustiva respecto de cada una de las acciones de la empresa y, en tal sentido, el mercado de deuda del sector se encuentra, actualmente, más activo que nunca (más allá de los anuncios sobre aranceles, de este miércoles 2, del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump).

De todos modos, nuestra volatilidad económica obliga a ir adecuando las herramientas más convenientes para el crédito (y otro tanto con el mercado de capitales).

Así entonces, estas son las alternativas para conseguir financiamiento:

—Segmento garantizado: para adquirir los fondos quien recibe el dinero debe sumar activos (acciones, bonos y fondos) como garantía para respaldar la operación.

Leandro Ameriso, de Global Focus, lo explica de esta manera: “Se trata de una pata de financiamiento muy interesante para quienes están más empapados en el mercado de capitales. El armado de una cartera que genere rendimientos y permita tomar caución es un gran elemento para explotar. Está enfocado a aquellas necesidades de fondos de muy corto plazo”.

—Segmento no garantizado: no hay garantías formales entre las partes y el prestamista se expone al riesgo del librador.

“Si bien está algo golpeado últimamente, no deja de ser una herramienta a seguir de cerca y que, sin dudas, puede brindar soluciones a empresas que no cuenten con el dinero o el tiempo para el armado de una cartera o calificación con una Sociedad de Garantía Recíproca (SGR)”, admite.

La alusión del analista es por el default de deuda de empresas como Agrofina, Los Grobo y Surcos, una circunstancia que generó una gran incertidumbre. “No hay gran volumen negociado y suele haber mucha cautela por parte de las puntas compradoras, con lo cual aquí se dificulta obtener financiamiento”, dice.

—Segmento avalado: la operación de financiamiento se realiza con el aval de Sociedades de Garantía Recíproca.

“Para quienes procuran créditos a largo plazo vemos mucho valor en calificar con una SGR, ya que, con su aval, permiten a la empresa o persona física conseguir tasas más que interesantes para financiarse, tanto en préstamos bancarios como en descuento de valores en el mercado, idealmente, priorizando tasa variable ante la tasa fija”, asegura Ameriso —en agroeducacion.com

—Caución tomadora: es un elemento enfocado a necesidades de financiamiento a corto plazo, donde el tomador puede adquirir los fondos que le presta el colocador a una tasa negociada entre ambos. Este tipo de financiamiento actúa en el segmento garantizado.

“Como garantía, se suele armar una cartera con instrumentos que pueden denominarse conservadores, que generen un rendimiento interesante en el tiempo y, a su vez, brinden un aforo significante para la toma de crédito”, describe.

—Cheques de pago diferido: en el mercado de capitales se pueden descontar tanto cheques propios como de terceros en los tres segmentos.

“Para poner en perspectiva, actualmente si se quieren descontar cheques en el segmento no garantizado las tasas que se negocian están entre un 34 % y un 47 % de acuerdo con el plazo y riesgo del librador. Operar en este segmento para pymes que buscan financiarse es algo más complejo, ya que dependerá mucho de los balances y el track récord (NdR: registro de desempeño pasado que, en ocasiones, se considera indicador de un probable desempeño futuro) que tenga la empresa”, asegura.

—Préstamos bancarios: los que brindan los bancos son de los instrumentos más conocidos en el mundo financiero para obtener financiamiento. “Ahora bien, es conveniente analizar las situaciones que se les plantean a las empresas. Por citar un ejemplo, algunas entidades están ofreciendo préstamos a 3 años a tasas cercanas al 50 % TNA. Teniendo en cuenta los diversos costos asociados como IVA sobre los intereses, impuestos a los sellos, comisiones por la operación y demás, el Costo Financiero Total Efectivo Anual (CFTEA) ronda el 80 %. Cierto es, también, que el préstamo también puede llevarse a cabo con el aval de una SGR, lo cual disminuye en forma considerable la tasa de financiamiento”, indica.

El otro lado del crédito, o de la herramienta financiera, es un aspecto a tener en cuenta. Ameriso así lo cuenta: “A la hora del apalancamiento la empresa debe tener muy en cuenta estos números, ya que la diferencia podría reflejarse como una necesidad de rendir un 15 % más en materia productiva para cubrir ese financiamiento asociado”.

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