Los mercados respiran, pero la falta de dólares es el dato que preocupa

Francisco Rinaldi

[email protected]

Licenciado en Economía por la UNS y periodista económico con 16 años de trayectoria en La Nueva. A la largo de su recorrido profesional, se ha especializado en el seguimiento de los grandes problemas de la economía argentina y sus posibles implicancias para la bahiense, con una mirada local.
También se desempeña como profesor de los niveles secundario, formación profesional y terciario en Economía Política, Administración y Contabilidad.

Aunque en los mercados se respira, al menos por ahora, tranquilidad, los problemas que tiene el país para acumular reservas de dólares son la amenaza más clara que hoy se cierne sobre la economía de nuestro país. 

Es que analizando los últimos siete meses del año (diciembre de 2023 versus junio de 2024), los números muestran que los 7.210 millones de dólares acumulados fueron posible gracias a dos situaciones de difícil prolongación en el tiempo: patear importaciones o pagarlas sin pedirle dólares al BCRA, es decir, usando dólares financieros. 

Más: datos de la consultora EcoGo (dirigida por Marina Dal Poggetto), estiman que las mismas son negativas en más de U$S 3 mil millones si se restan de esa cuenta del activo del BCRA todo ítem que no constituya liquidez inmediata en dólares. La metodología es la utilizada por el FMI. 

“El BCRA dejó de acumular reservas y eso encendió una luz de alarma en el mercado local, que espera mejores noticias del lado de la economía real. Pero eso exige levantar el cepo, lo cual es imposible sin suficientes reservas. Si sumamos a este panorama local la turbulencia internacional en EE.UU y Japón, no debería sorprendernos la volatilidad reciente”, explicó la analista financiera y economista bahiense Bettina Fernández. 

"Lo único que les interesa a los tenedores de bonos externos es si el Banco Central tiene o no reservas", coincidió, categórico, Fernando Sedano, jefe de Economía de la banca Morgan Stanley. Pese a esta advertencia, Sedano destacó el rumbo general que eligió la administración de Javier Milei y resaltó muy especialmente la baja de la inflación, entre otros puntos. 

Mercados tensionados

Más allá de que el clima global siempre afecta a la Argentina, lo cierto es que no contar con un buen colchón de reservas de dólares deja a la economía nacional muy expuesta a variaciones intempestivas del tipo de cambio, sobre todo, en los tipos de cambio “libres”, que en la jornada de ayer volvieron a mostrar una incipiente suba. 

“Nosotros siempre sufrimos las consecuencias de lo que pasa afuera porque somos una economía emergente, y cuando hay problemas financieros, los grandes inversores buscan refugio en EE.UU. de modo que somos castigados. Paradójicamente, los movimientos en el dólar de las fuertes bajas en los mercados de referencia no fueron tan grandes por el cepo cambiario, porque no hay libre entrada y salida de dólares”, explicó Fernández. 

Desde el gobierno, la apuesta pasa por el blanqueo de capitales para que ingresen dólares frescos que permitan ganar tiempo hasta el verano, donde el eventual recambio presidencial en EE.UU. permita conseguir un nuevo arreglo con el Fondo o sea, más financiamiento en dólares. 

El gran problema son, como siempre, los tiempos. Habrá que llegar a diciembre, otra vez, con los dientes apretados.